耐火材料作為高溫工業(yè)不可或缺的基礎材料，其行業(yè)發(fā)展態(tài)勢深受宏觀經濟環(huán)境、下游產業(yè)需求變動的影響。在當前復雜多變的市場格局下，濮陽濮耐高溫材料(集團) 股份有限公司（以下簡稱 “濮耐股份”）作為行業(yè)龍頭，其經營狀況與發(fā)展策略備受關注。通過對其 2025 年半年度報告的剖析，并結合耐火材料行業(yè)整體行情，我們可以洞察到濮耐股份在當下市場環(huán)境中的機遇與挑戰(zhàn)。

一、行業(yè)背景：供需失衡，價格承壓

近年來，耐火材料行業(yè)面臨著嚴峻的市場形勢。從需求端來看，鋼鐵行業(yè)作為耐火材料最大的下游應用領域，貢獻了約70% 的市場需求。然而，當前國內粗鋼產量呈下降趨勢，直接導致耐火材料市場需求萎縮。2024 年，耐火材料主產區(qū)耐火材料（制品 + 原料）總產量同比下降 5.89%，總銷售收入同比下降 5.66% 左右，這一數據直觀地反映出市場需求的疲軟。

不僅如此，耐火材料行業(yè)自身技術進步使得噸鋼耐材消耗量持續(xù)降低，進一步加劇了需求端的壓力。與此同時，行業(yè)內長期存在的產能過剩問題依然突出。大量中小企業(yè)憑借低成本、低價格策略參與市場競爭，導致市場秩序混亂，價格戰(zhàn)頻發(fā)。在這種環(huán)境下，企業(yè)利潤空間被嚴重壓縮，行業(yè)整體經濟效益下滑。2024 年，協會調研的 117 家重點耐火材料企業(yè)銷售收入利潤率僅為 4.53%，同比降低 0.28%，低于全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率約 0.86% 。

從價格走勢來看，2025 年初，氧化鋁價格顯著回落，氧化鋁和剛玉系耐火原料價格迅速回歸，2 月底已達較合理水平。整體而言，由于市場需求不振，原料價格進一步上漲缺乏支撐，預計 2025 年耐火原料價格以小幅上漲為主，難以給耐火制品生產提供降成本空間 。對于耐火制品而言，在需求疲軟與產能過剩的市場環(huán)境下，價格競爭激烈，產品價格持續(xù)承壓。2024 年，耐火制品出口平均價格同比降低 9.20%，堿性耐火制品和鋁硅質耐火制品出口平均價格分別下降 7.47％和 11.56% 。國內市場同樣面臨價格下行壓力，企業(yè)為爭奪有限的市場份額，不得不降低價格，導致行業(yè)利潤空間被進一步壓縮。

二、濮耐股份經營狀況分析

（一）業(yè)績表現：營收微增，利潤下滑

根據濮耐股份2025 年半年度報告，公司上半年實現營業(yè)收入 27.94 億元，較上年同期的 26.98 億元增長 3.57%，保持了業(yè)務規(guī)模的穩(wěn)步擴張。然而，盈利端卻出現明顯下滑：歸屬于上市公司股東的凈利潤為 6890.32 萬元，同比大幅下降 48.26%；扣除非經常性損益后的凈利潤為 5391.68 萬元，同比下降 44.85%。基本每股收益從上年同期的 0.13 元 / 股降至 0.07 元 / 股，降幅達 46.15%；加權平均凈資產收益率從 3.86% 下滑至 2.00%，降幅 1.86 個百分點。

營收增長與利潤下滑的背離，與行業(yè)整體供需失衡、價格承壓的行情密切相關。一方面，原材料價格上漲、人工成本增加等因素推高了營業(yè)成本，壓縮了毛利率空間；另一方面，市場競爭加劇，公司為維持市場份額，可能在價格上做出一定讓步，或銷售費用、管理費用等期間費用有所上升。從資產負債端看，公司總資產較上年末增長4.41%，達 86.29 億元，歸屬于上市公司股東的凈資產增長 1.13%，至 34.42 億元，資產規(guī)模的擴張為后續(xù)業(yè)務發(fā)展提供了基礎，但凈資產增速放緩也與凈利潤下滑直接相關。

（二）業(yè)務布局：多元發(fā)展，海外拓展

濮耐股份作為專業(yè)從事高溫工業(yè)用耐火材料系統解決方案的服務商，業(yè)務涵蓋研制、生產和銷售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套機構，并承擔各種熱工設備耐火材料設計安裝、施工服務等整體承包業(yè)務。公司在國內耐火材料行業(yè)處于龍頭地位，產品廣泛應用于國內外鋼鐵、水泥、玻璃、有色等領域，目前已為世界鋼鐵百強中的70 多家提供優(yōu)質產品和完善服務。

值得一提的是，公司是行業(yè)內“出?！?較早的大型耐材企業(yè)，出口貿易額連續(xù)多年排名全行業(yè)第一。2025 年上半年，海外銷售收入取得了一定增長，這得益于公司在海外市場的提前布局和持續(xù)深耕。公司在塞爾維亞和美國均設有耐火材料工廠，能夠更好地貼近當地市場，滿足客戶需求，有效提升了公司在國際市場的競爭力和市場份額。此外，公司在新材料事業(yè)部等領域也實現了營業(yè)收入的同比增長，展現了公司多元化業(yè)務布局的成效。

（三）產能與技術：優(yōu)化升級，智能引領

在產能方面，公司在西藏、青海、新疆、遼寧分別建立有鎂質原料和剛玉質原料基地，為公司提供穩(wěn)定和優(yōu)質的耐材原料，保障了生產的連續(xù)性和產品質量。同時，公司的生產、檢測設備居國內領先水平，近兩年新建和升級了多條國內外全流程智能化生產線，如年產15 萬噸國內全智能化鎂碳磚生產線，年產 1 萬噸轉爐擋渣板全自動化生產線。這些智能化生產線在節(jié)能環(huán)保、自動化、信息化、數字化、智能化方面均處于國際先進水平，不僅提高了生產效率，降低了人工成本，還提升了產品的一致性和穩(wěn)定性，有助于公司在激烈的市場競爭中脫穎而出。

在技術創(chuàng)新上，截至2025 年半年度，公司累計獲得授權專利 664 項（其中發(fā)明專利 83 項），擁有各項有效授權專利 396 項。持續(xù)的技術研發(fā)投入，使得公司能夠不斷推出適應市場需求的新產品、新技術，提升產品附加值，增強公司的核心競爭力。

三、未來展望與挑戰(zhàn)應對

（一）市場機遇把握

盡管當前耐火材料行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但也存在一些市場機遇。隨著國家“一帶一路” 倡議的推進，沿線國家基礎設施建設投資增加，鋼鐵、水泥等行業(yè)迎來發(fā)展機遇，從而帶動耐火材料需求增長。濮耐股份作為行業(yè)龍頭企業(yè)，憑借其品牌優(yōu)勢、技術實力和海外布局經驗，有望在國際市場上獲得更多訂單，進一步擴大海外市場份額。

此外，隨著國內經濟結構調整和產業(yè)升級，新能源、高端裝備制造等新興產業(yè)對高溫材料的需求逐漸增加。濮耐股份可以加大在新興領域的研發(fā)投入和市場開拓力度，培育新的業(yè)務增長點，實現業(yè)務的多元化發(fā)展，降低對傳統鋼鐵行業(yè)的依賴程度。

（二）挑戰(zhàn)應對策略

針對行業(yè)供需失衡和價格競爭激烈的問題，濮耐股份需進一步加強成本控制。通過優(yōu)化生產流程、提高原材料利用率、加強供應鏈管理等方式，降低生產成本。同時，加大技術創(chuàng)新投入，開發(fā)高性能、低消耗的耐火材料產品，提高產品附加值，以應對原材料價格上漲和產品價格下滑的雙重壓力。

在市場競爭方面，公司應充分發(fā)揮自身的規(guī)模優(yōu)勢、技術優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，加強市場拓展和客戶服務。一方面，鞏固與現有客戶的合作關系，提高客戶滿意度和忠誠度；另一方面，積極開拓新客戶、新市場，特別是在新興產業(yè)領域和國際市場，尋找新的業(yè)務增長點。此外，公司還可以通過并購重組等方式，整合行業(yè)資源，提高行業(yè)集中度，規(guī)范市場秩序，提升公司在行業(yè)內的話語權和競爭力。

面對行業(yè)轉型升級的要求，濮耐股份需加快智能化、綠色化轉型步伐。繼續(xù)加大在智能化生產設備、信息化管理系統方面的投入，提高生產效率和管理水平；加強綠色環(huán)保技術研發(fā)，開發(fā)環(huán)保型耐火材料產品，滿足下游行業(yè)對綠色生產的需求，順應行業(yè)發(fā)展趨勢。

濮耐股份在當前耐火材料行業(yè)復雜的市場行情下，雖面臨諸多挑戰(zhàn)，但憑借其在業(yè)務布局、產能技術等方面的優(yōu)勢，以及對市場機遇的敏銳把握和積極應對策略，有望在行業(yè)變革中實現持續(xù)發(fā)展，為行業(yè)的轉型升級和健康發(fā)展發(fā)揮引領作用。