回顧近期焦炭市場，隨著1月20號第七輪焦炭降價的全面落地，焦炭累積降幅350-385元/噸；焦炭市場經(jīng)歷了將近3月左右的下行行情，其價格也迎來了近五年來的歷史低點。而春節(jié)后，隨著煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤礦供應(yīng)增量明顯，焦鋼企業(yè)也將在近期恢復(fù)采購簽單，市場活躍度逐步恢復(fù)，不過短期下游仍將以消耗庫存為主，上游庫存壓力依舊較大，庫存持續(xù)高位，短期難以解決。當前下游需求一般，暫無補庫的迫切性，上游庫存高位以及貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望為主，鋼廠采貨相對順暢，供需基本面仍舊寬松狀態(tài)，市場對于焦炭情緒仍偏悲觀，7日下游鋼廠開啟焦炭第八輪提降，預(yù)計下周一落地。

壹供應(yīng)端增速快于鐵水恢復(fù)速度

據(jù)Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠加全樣本獨立焦化企業(yè)日均產(chǎn)量總產(chǎn)量112萬噸，較年前增1.23%，較上月同期減0.40%，較去年同期增0.05%。春節(jié)后，供應(yīng)端煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量逐漸恢復(fù)，已逐步恢復(fù)至節(jié)前生產(chǎn)水平。焦企這邊處于盈虧邊緣，目前開工率仍然處于偏高水平，而節(jié)后下游需求一般，基本還是以消耗庫存為主，補庫力度較小，焦化廠焦炭出庫有所受阻，因此部分焦化廠廠內(nèi)有累庫現(xiàn)象。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.98%，環(huán)比上周持平，同比去年增加1.31個百分點 ；日均鐵水產(chǎn)量 228.44萬噸，環(huán)比增加2.99萬噸，同比增加4.36萬噸?？紤]2月份仍處需求淡季，但是鋼廠目前盈利率高于去年同期，市場對節(jié)后政策預(yù)期仍在。如果需求明顯改善，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)有望加速，那么 2月份高爐鐵水日均產(chǎn)量有可能達到229萬噸/天。但當前預(yù)估鐵水產(chǎn)量仍不足以導(dǎo)致焦炭價格的企穩(wěn)反彈，短期來看供大于求的基本面仍舊難以改善。

貳焦炭庫存持續(xù)累庫，原料仍存下行壓力

本周Mysteel統(tǒng)計焦炭庫存（247家鋼廠焦化庫存+全樣本獨立焦化企業(yè)焦炭庫存+港口庫存）1024.82萬噸，周環(huán)比增0.07%，月環(huán)比增6.98%，年同比增9.43%。當前下游鋼廠利潤一般，疊加終端需求不足，因此鋼廠補庫意向仍舊不高，短期原料市場承壓。本周Mysteel統(tǒng)計全國247家鋼廠樣本：焦炭日均產(chǎn)量 46.97 增 0.30，產(chǎn)能利用率86.83% 增 0.55 %；焦炭庫存 690.96 減 9.78，焦炭可用天數(shù) 13.27天 減 0.13天。鋼廠焦炭庫存處于高位，受焦企高供應(yīng)影響，鋼廠被動累庫。而節(jié)后鋼廠對于焦炭的需求恢復(fù)相對緩慢，盡管鋼廠節(jié)后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但對焦炭的需求推力不足。在鋼廠焦炭庫存累庫情況下，則會繼續(xù)向上轉(zhuǎn)移壓力，繼續(xù)對焦炭價格進行提降。

叁  總結(jié)

總而言之，當前供應(yīng)端已逐步恢復(fù)至節(jié)前生產(chǎn)水平，焦企這邊處于盈虧邊緣，目前開工率仍然處于偏高水平。然而2月份仍處需求淡季，雖然鋼廠目前盈利率高于去年同期，市場對節(jié)后政策預(yù)期仍在。如果需求明顯改善，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)有望加速，那么 2月份高爐鐵水日均產(chǎn)量有可能達到229萬噸/天。但當前預(yù)估鐵水產(chǎn)量仍不足以導(dǎo)致焦炭價格的企穩(wěn)反彈，短期來看供大于求的基本面仍舊難以改善。另外庫存方面，下游鋼廠利潤一般，疊加終端需求不足，因此鋼廠補庫意向仍舊不高，在鋼廠焦炭庫存累庫情況下，短期原料市場承壓，預(yù)計焦炭仍有2輪左右的降價空間。